【研究报告内容摘要】
事件
公司发布2019年年度报告,全年实现营业收入698.7亿元,同比增长19.6%,归属于上市公司股东的净利润9.14亿元,同比增长543.6%。
点评
公司业务量及新签合同额有较大增长。2019年公司新签合同额695亿元,同比增长10.7%,其中国内外部市场新签订单145亿元,同比增长23.9%,主要服务威荣、服领和顺北等油气田,并且有55部钻机服务中石油西南页岩气市场,中标40亿青宁输气管道工程等。
钻井及工程板块连续三年维持高增速。2019年公司钻井业务营收364.9亿元,同比增长22.1%,进尺增长15%,队伍利用率达到82%,其中顺北钻井周期下降30%左右,威荣钻井周期下降35%。2020年公司钻井将重点服务顺北特深油气田、西南天然气、鄂尔多斯致密油气、川南深层页岩气等。2019年公司工程板块营收163.8亿元,同比增长24.7%,新签合同额184亿,同比增长1.8%。2020年公司将持续提高长输管道市场占有率,金顶国家油气管道市场,密切跟踪燃气、水利、市政等项目。
研发取得突破,降本减费获得成果。公司自主研发的钻井旋转导向系统实验成功,取得突破性进展,联合研发的高温mwd仪器成功应用。公司全年完成降本减费6.2亿,2020年计划完成降本减费3亿元。
盈利预测
公司受益于国内天然气管道建设及勘探开发的投资增长,因国内业务占比超80%、海外业务主要在沙特,业绩更为稳定。预计2020-2022年营业收入分别为725、820、900亿元,实现eps分别为0.05、0.08、0.10元/股,对应pe分别为42、26、20倍,继续给予“增持”评级。
风险提示:opec长时间持续增产、美国页岩油气产量下降不显著、国际能源需求长期下降。

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