目前中国是全球最大的电梯生产国和消费国。中国电梯产量和消费量在全球占比都达到60%以上，预计2018年全年电梯产量接近100万部，按每部均价20万元计算，已经是一个千亿级市场。但我国人均电梯保有量仍落后于发达国家和地区，长期来看，我国电梯保有量仍有较大提升空间。在未来几年里，我国电梯产量将继续保持稳步增长，年增长速度在15%-20%之间。随着技术的不断发展和我国节能减排政策的不断落实，我国节能电梯产量占电梯总产量的比例不断增大。
电梯行业进入平稳增长阶段
存量基数和下游景气，推动行业进入平稳增长阶段。我国新梯产销量增速减缓，一方面是由于国内电梯业经过近10年年均20%的高速增长，电梯产量增长近6倍，预计2015年底电梯保有量将突破430万台，随着存量基数的扩大，行业从原来的爆发增长阶段进入稳定增长阶段。另一方面，作为电梯行业最主要的下游，地产行业景气度与电梯需求关联性较强。随着地产市场景气回落，房屋累计施工面积增速不断下降，行业需求放缓。
轨交、保障房、旧梯改造等新增需求对冲部分下滑压力。电梯下游需求中商业住宅用电梯占总需求的一半以上，还有约30-40%的需求和房地产行业关联不大。与地产新增需求放缓形成对比的是，电梯销售在轨道交通、保障房和旧梯改造更新等几个领域呈现高增长态势，新增需求对传统需求下滑形成一定对冲，未来3-5年新梯产销增速仍能维持在5-10%。
安装维保后市场有望迎来爆发。2018年全国430万台电梯将产生至少300亿元的维保收入规模，而且随着运行超过15年的电梯，逐渐进入高维保费用阶段，这一后市场规模还在爬坡增长。同时，电梯维保后市场的形态也在发生变化，出于安全和法规考虑，越来越多的电梯业主倾向选择电梯原厂进行专业的维修保养。我们预计未来五年行业维保业务收入在营收中的占比将达到30%以上的规模。
电梯行业两大转型方向
行业两大属性奠定未来转型方向。首先，电梯行业整体盈利能力稳健、资金充沛的特点为企业外延式发展提供了资金条件。而未来地产景气回落、新梯销售增速放缓则为企业转型提供契机，因此电梯企业都具有寻找新增长点的转型动力。其次，电梯企业具备的智能制造基因也为业务转型提供了产业基础和突破方向。国内大部分电梯生产工序都实现自动化，对机器人应用前景有着直观的认识。我们认为，将机器人、物联网与电梯企业制造能力相融合，切入智能制造领域，是未来电梯业的发展趋势。
风险提示。下游景气回落导致电梯需求低于预期;维保市场规模增长缓慢;企业往机器人等方向转型的进度具有不确定性。
保障性住房的建设将推动系列关联产业的需求，电梯则为其中之一。电梯行业作为传统制造业，远远没有移动互联网、生物医药等新兴产业来得耀眼。甚至有部分人士认为电梯是属于夕阳产业，生命力不再，不值得关注与投资。实际上，电梯的市场需求规模并不小，前瞻产业研究院发布的2013-2017年中国电梯行业市场需求预测与投资机会分析报告显示，我国电梯下游市场需求主要由普通住宅、城市商业建筑、城市公共基础设施、轨道交通、保障性住房、贸易出口及更新改造需求等构成。根据统计局统计房地产新开工面积主要包括普通住宅、城市商业建筑及城市公共基础设施，这一块可以统一为来自地产的电梯需求。下面将分别就来自新建地产项目的电梯需求、轨道交通领域的电梯需求、保障性住房、出口及更新改造的电梯需求做测算，从而获得整个电梯行业的需求规模。
近年来，我国电梯行业发展迅速，电梯保有量大幅增长并日趋饱和。
从国际情况来看，当电梯保有量趋于饱和后，服务型收入将构成电梯行业收入的主要组成部分。
与此同时，绿色环保电梯、智能化、信息化和高速电梯将成为电梯产品发展的新潮流。